Модильяни Франко

Родился в еврейской семье врача. В 1939 по окончании Римского университета эмигрировал в США, где закончил Новую школу социальных исследований в Нью-Йорке. В 1943-1948 преподавал в этом учебном заведении, затем в 1950-1962 — в университете штата Иллинойс, Технологическом институте Карнеги, в Северозападном университете, в 1962-1988 — в Массачусетском Технологическом институте (профессор экономики и финансов). Был советником правительства, членом Совета управляющих федеральной резервной системы (1966). В 1976 был избран вице-президентом Международной экономической ассоциации (до 1983), в 1983 — президентом Американской экономической ассоциации.

Модильяни внес большой вклад в развитие различных аспектов микро- и макроэкономической теории. В области микроэкономики наибольшей известностью пользуются его разработки в области теории капитала, связанные с вопросами оптимального соотношения различных активов капитала компании (структура капитала), необходимых для финансирования капиталовложений. В современной научной литературе эта концепция известна под названием «Теорема Модильяни—Миллера о стоимости капитала».

Будучи исследователем кейнсианства, Модильяни развил дальше многие аспекты этой теории. Стремясь подвести под кейнсианскую концепцию потребительской функции микроэкономическую основу, он ввел в ее анализ так называемую теорию жизненного цикла потребления, суть которой состоит в том, что доход обычного индивида относительно низок в начале и в конце его жизни и высок — в ее середине. И тем не менее его потребление в течение всей жизни возрастает равномерно, что свидетельствует о том, что уровень потребления зависит не от ежегодной величины получаемого им дохода, а от дохода, получаемого в течение всей жизни. А это значит, что функция потребления носит устойчивый характер, причем эта устойчивость обеспечивается соответствующими колебаниями уровня сбережений.

В 1980-1990-е годы он уделял большое внимание сопоставлению кейнсианской и монетаристской теорий. «В споре между кейнсианцами и монетаристами, — писал он, — никто не одержал окончательной победы, скорее выявил слабые стороны каждого из этих направлений, вызвав довольно конструктивный процесс модификации как кейнсианства. так и монетаризма».

По мнению Модильяни, основное различие между кейнсианцами (или немонетаристами, как он пишет) и монетаристами состоит не в отношении к роли денег. Главное в другом: «немонетаристы признают — и это я рассматриваю как основополагающую практическую идею «Общей теории» — что рыночная экономика подвержена колебаниям совокупного продукта, безработицы и цен, которые могут быть скорректированы и поэтому должны быть скорректированы. Монетаристы же считают, что не существует никакой реальной потребности в стабилизации экономики до тех пор, пока рост денежной массы следует простому предсказуемому правилу, что даже если бы существовала такая потребность, мы не обладаем способностью стабилизировать ее, и что если бы даже могли стабилизировать ее, нам не следует наделять административные органы необходимой дискреционной властью».

Таким образом, главное различие этих направлений Модильяни видит в философских основах, в отношении к возможностям государственного регулирования экономики. В основе философии монетаризма — глубокое недоверие к любому правительству, которое скорее будет вести себя нечестно и эгоистично, близоруко или просто глупо, поэтому лучше не наделять его новыми полномочиями в трудных ситуациях.

Сам Модильяни такой точки зрения не разделяет и стоит скорее на кейнсианских позициях, хотя и предлагает прислушаться к некоторым положениям и оговоркам монетаристов.

Рассматривая эмпирические данные, характеризующие решающие параметры экономической системы (из которой исходят и кейнсианцы, и монетаристы), он заключает: «Оценочные данные о величине параметров говорят о значительно менее неустойчивой экономике, чем предполагали ранее кейнсианцы, но все же о не очень устойчивой экономике».

Модильяни доказывает, что современная капиталистическая экономика, хотя и более устойчивая к внешним шокам, нежели во времена Великой депрессии, все же не обладает достаточно работоспособными механизмами, которые могли бы обеспечивать быстрое восстановление равновесия. Поэтому необходимость стабилизационной политики по-прежнему сохраняется, хотя она и должна носить более гибкий и осторожный характер. Причем приоритетное значение Модильяни придает кредитно-денежной политике.

Модильяни был почетным профессором многих университетов других стран. В 1985 удостоен Нобелевской премии.

Автор: И.М. Осадчая